A股上市公司2021年半年报披露正式收官。据Choice数据统计显示，2021上半年，A股上市公司合计实现营业总收入30.65万亿元，同比增长超26%;合计实现归属于母公司股东的净利润(以下简称归母净利润)2.75万亿元，同比增长超43%。有业内人士分析，预计下半年A股盈利有韧性，整体仍具备“结构性行情”特征。配置上，建议投资者“不追高”，淡化周期思维，重视长期空间和估值弹性。
42家归母净利润突破100亿元，数量创历史纪录
据Choice数据统计显示，截至9月2日，共有4457家A股上市公司披露了2021半年度财务报告。总体来看，2021上半年，4457家A股上市公司合计实现营业总收入30.65万亿元，同比增长超26%;合计实现归母净利润2.75万亿元，同比增长超43%。
从4457家A股上市公司公布的上半年业绩来看。据Choice数据显示，2021年上半年，有3808家公司营业收入实现同比正增长，数量占比超85%;有3245家公司归母净利润实现同比正增长，数量占比超72%。《半年报全透视》报告显示，2021年上半年，共有42家公司归母净利润突破100亿元，数量之多，创历史纪录。
具体来看，营业收入方面，“两桶油”的中国石化和中国石油营业收入均超1万亿元，并分别以1.26万亿元和1.2万亿元居第一位和第二位;归母净利润方面，金融业地位稳固。其中，工商银行以1634.73亿元居榜首，此外，建设银行、农业银行、中国银行和招商银行分别以1533亿元、1222.78亿元、1128.13亿元和611.50亿元紧随其后。
从行业来看，金融、建筑和化石能源依然是营收大户。2021年上半年，金融、建筑和化石能源行业的总营收均超3万亿元;金融、化石能源、基础化工和医药生物行业的净利润超千亿元;而国防与装备、休闲、生活及专业服务和综合3大行业的归母净利润不足百亿。营收净利率方面，金融、食品饮料、建材、医药生物和基础化工行业相对较高，超过10%。
21家归母净利润亏损超10亿元，华夏幸福成“亏损王”
与此同时，A股业绩两极分化特征越发凸显。《半年报全透视》显示，2021年上半年，共有21家A股上市公司归母净利润亏损超10亿元，连续2年处于历史高位。业绩分化反映了经济的结构性发展特征，未来或成常态。
记者注意到，华夏幸福成为2021年上半年“亏损王”，此外，中国国航、ST凯乐和中国东航的亏损超50亿元。财报显示，2021年上半年，华夏幸福归母净利润高达-94.80亿元，同比重挫-256.37%。此外，扣非后归母净亏损达到95.20亿元，同比下滑260.60%。毛利率5.29%，仅为2020年中期时的“零头”，而加权净资产收益率为-25.21%，下滑38.29个百分点。
对于亏损的原因，华夏幸福在财报中表示，一方面，上半年结转收入的地产项目为2017年销售项目，当时受调控政策影响较大，项目售价较低，导致毛利率降低。另一方面，受环京调控持续影响，叠加疫情，公司现金流承压，2020年四季度以来公司流动性出现阶段性紧张，产业新城投资锐减，导致产业新城收入较少。此外，因公司上半年流动性出现阶段性紧张，部分债务未能如期偿还，逾期本金计提的利息随之增加等原因导致公司财务费用大幅增加，对公司业绩产生较大影响。
A股下半年盈利有韧性，建议投资者“不追高”
中报行情落幕，下半年的“掘金”机会在哪里呢?中信证券首席策略师秦培景，A股下半年将进入慢涨“三部曲”中的共振上行期，且四季度空间更大。预计下半年A股净流入资金规模达到2200亿元，其中人民币升值预期下，外资流入或继续超预期。A股下半年盈利有韧性，但结构分化明显，周期弱化，成长占优。配置上，建议淡化周期思维，重视长期空间和估值弹性，三季度聚焦高成长品种，四季度增配大消费板块。
华西证券研究所副所长、策略团队首席李立峰表示，下半年A股整体仍具备“结构性行情”特征。但宏观层面对A股运行产生扰动因素较多，A股市场波动会增加，走势也相对曲折，建议投资者“不追高”。2021年下半年(尤其四季度)“低估值策略”的重要性会提升。行业配置方面，建议聚焦两条主线：一是受益于高耗能产能压缩的行业，如钢铁、煤炭;二是符合内循环逻辑，受益于消费升级到行业，如医药、食品饮料、新能源汽车、免税等。
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