桂林彰泰实业集团有限公司(下称"彰泰集团")将要被收购的消息，在行业内激起不小浪花。

1月7日晚间，旭辉集团(00884.HK)正式宣布收购彰泰集团母公司65%股权，这意味着桂系房企彰泰集团的实控人或将易人。

尽管彰泰集团高层人士对于这场收购事宜秉持乐观态度，但细究公司突然"卖身"背后的原因，是资金压力被迫出售股权，还是为了推进集团全国化发展?

这场"卖身"背后的资金链疑云最终将逐渐浮出水面。"卖身"背后现资金链"疑云"

"确实已经晚了，走向南宁的时候就已经晚了。"针对过往那些年扩展偏于保守，在2020年9月，彰泰集团老板黄海涛在接受媒体采访时曾流露出一丝惋惜。

他同时坦言，"时机是不好，那就更努力一点。别人顺风顺水游过去，那我可能逆风逆水也要拼命游。"

曾经的惋惜转变成现实，彰泰集团开始出售股权。

1月7日晚间，旭辉集团正式宣布收购彰泰集团的消息迅速成为市场关注的焦点。据旭辉公告显示，旭辉将与彰泰按照65%：35%的股权比例共同合作成立旭辉彰泰公司，新公司总部设在广西南宁，由彰泰集团董事长黄海涛出任平台公司董事长，旭辉集团现江苏区域集团副总裁胡翔出任平台公司总裁。

简言之，此次收购旭辉将购入彰泰集团65%股权，控股彰泰集团，同时旭辉将其于广西的资产，彰泰将其资产共同装入旭辉彰泰公司。

众所周知，彰泰集团于广西一隅深耕二十多载，品牌知名度在广西家喻户晓，2020年彰泰集团销售额近300亿元，整体业务布局集中桂林、南宁等广西省内绝大多数城市。

在外界看来，2020年是彰泰走出广西，进行全国扩张的重要一年。这一年来，集团将前蓝光发展总裁张巧龙招入麾下，助力企业于全国化扩张，并于无锡、南京、武汉、南昌等热门城市频频落子。

不过，市场瞬息万变，正值岁末年初之际，彰泰集团却传出即将被收购的消息。"旭辉收购彰泰，从侧面反映出地产行业强者恒强的马太效应愈发明显，旭辉在行业属于大型规模房企，在全国地区设有一定布局，而彰泰是广西地区前三甲，此番收购完成，为企业未来在三道红线调控下实现正式扩张打下基础，同时，亦对旭辉在其广西、西南地区布局将产生利好影响。"关于此次收购，上海中原地产首席分析师卢文曦向《投资者网》表示。

卢文曦进一步指出，"从彰泰角度看，走到被收购这一步，一般和资金压力相关，否则能支撑过来，企业不会卖股权，毕竟当下整体市场已经基本回暖。收购背后也是为了融资，小房企当前很难通过发债进行融资。"

对于公司即将被收购事宜，《投资者网》联系彰泰集团副总裁王宗民。据其透露："此次收购，更多是强强联手，彰泰集团在广西深耕二十多年，旭辉集团是行业知名房企，被旭辉收购成立合资公司未来能做大做强，助力公司加快推进全国化和西南地区的发展步伐。"

王宗民进一步解释称，"此番收购，首先，对彰泰集团整个经营战略和品牌全国化起到很大帮助;其次，下一步可能将改善整体企业理念。同时，对彰泰集团未来布局、融资层面，毋庸置疑产生利好影响。"

不过，突如其来的收购背后，关于彰泰集团的资金链疑云开始浮现。

据《投资者网》统计，2020年以来，2020年彰泰集团合计10次被列为被执行人，合计金额约193.22万元，案由主要为银行金融借款纠纷和业主纠纷。具体来看，据中国网地产报道和企查查数据显示， 2020年7月30日， 彰泰集团被桂林市象山区人民法院列为被执行人，执行标的45.11万元，而此前的4月2日、3月3日、1月17日公司亦分别被桂林市叠彩区、象山区和灵川县人民法院列为被执行人，执行标的合计约42.06万元。"该标的金额在地产行业不算高，但若已经被列为失信被执行人，说明其资金情况很有可能出现问题。"北京金诉律师事务所创始人、法学会不动产法研究会理事王玉臣向《投资者网》指出。

但在《投资者网》问及资金链是否出现压力时，王宗民却直接向《投资者网》作出否认："公司不存在资金方面问题。公司三大经营指数都非常健康。"

王玉臣进一步向《投资者网》指出"就房地产开发商而言，被列为执行人的情况可能存在三种类型：一是银行起诉，欠贷未能及时还贷，导致银行在融资方面出现资金起诉;二是业主起诉，比如，业主购买的房出现问题，或者无证销售导致未能如期交付等;三是施工单位起诉，而施工单位起诉往往很大可能也和资金链问题关联，导致工程无法按期结算。"

在他看来，但凡出现被列入被执行人名单往往能反映开发商资金可能存在问题。而被列为失信被执行人带来的首要影响是银行征信，通常银行会第一时间查到相关信息，与开发商进行沟通了解缘由，情况严重将大大下调融资额度。

他指出，"开发商为缓解资金链情况，一方面选择直接融资，比如，银行融资和民间借贷资本，不过若没有优质的担保物或抵押物，银行方面可能直接停止融资。另一方面，选择合作开发，通过合作开发方式寻求融资。"

高层调整、军事化管理引争议

2020年6月，彰泰集团迎来一名实力干将——前蓝光发展总裁张巧龙。

作为蓝光全国化布局及稳站千亿阵营的关键人物，老板黄海涛每每谈到张巧龙，总是面带微笑，有一种"伯乐遇上千里马"的喜悦。

张巧龙的加入，无疑助力彰泰推开全国化布局的帷幕，推动集团跻身中国房地产30强的长期发展战略。黄海涛也曾谈道："张巧龙的到来，给彰泰带来发展机会和专业化管理能力，并会改变过去较为保守的发展模式。"

不过该局面并未维持多久，就在张巧龙入职即满半年之际，2020年12月26日上午，在彰泰集团的一次全员例会上，老板黄海涛直接宣布："张巧龙因个人事业发展原因和家庭的需要作出职务调整，升格为彰泰事业合伙人同时兼任集团执行董事。""不管在彰泰担任什么职务，张巧龙仍将继续为彰泰发展和全国化战略落地贡献力量。"

从职业经理人升格为合伙人，和谐人事调整背后，外界猜测、传言也风起云涌。据凤凰风财讯报道："彰泰集团进入江苏后，先后在南京、无锡高调拿地，但由于江苏市场与其之前深耕的广西市场不太相同，市场操作及项目进展方面有一定的水土不服，前段时间又因南京项目的进展被多家媒体曝光，导致集团老板不太满意。"

同时，亦有知情人士透露，很大程度上还是归结为与老板发展理念的冲突。对很多知名职业经理人来说，全国化发展还是自己加盟的初心，但是可能企业会有阶段性的考虑。

上述消息尚未得到官方最终验证，而《投资者网》向集团高层求证，但对方也未就相关问题作出正面回应。

值得注意的是，除了高层调整令外界产生不少猜测外，贯穿集团始终的军事化管理文化，当下却成为褒贬不一的"定义"。

彰泰集团创立于1992年，外界常称"广西一哥"。29年前彰泰由台商掌权经营，现今的老板黄海涛刚从军队退伍任司机一职。从司机到当年的职业经理人，再到彰泰集团的董事长，黄海涛白手起家的故事在广西地区至今仍广为流传。

由于受过军队训练，黄海涛深受军队文化影响，而在彰泰的企业文化里，军队管理气息依旧浓厚。

据《投资者网》观察，在彰泰集团的官方网站、视频、微博，彰泰集团的军事化气息无处不在，"像军人一样严格要求、敢于担当。"是彰泰集团三大企业文化中的首要一条。

彰泰亦常常用"自律"、"铁军之师"来形容队伍。集团南宁大区总裁廖维海曾在彰泰集团视频号中，自信提到"军事化管理"文化，视频里员工们一席军装，令人印象深刻。不过，这也引来部分争议。一名在知乎匿名评论者表示："感觉这个公司像是一个家族企业，黄老板一言堂现象比较严重，虽然说老板决策大多数时候都是对的，但是有个别需要集思广益的情况下，老板不听劝。张巧龙总入职带来的思想啥的，黄老板都看不惯，巧龙总反对加班与老板刻在骨子里以加班为荣的观点刚好对立，几乎每次开大会老板都强调加班。"

同时，另外两位匿名人士亦指出，彰泰集团实行军事化管理、军队文化，外宣称高激励、低福利，但企业文化氛围不够包容，泯灭个性，而且公司内部不少制度的忠实拥护者思想古板。

对于上述情况，王宗民向《投资者网》直言："对于外部谣言没有必要深究，评论整体是不太客观的。"

曾多次因项目违规遭罚

不平凡的2020年，四处攻城略地的彰泰集团，全国化之路走的并不如意。7月耗资10.2亿元夺下的观南府项目，于数月之后遭到监管责罚。

据扬子晚报报道，11月9日，彰泰集团进入南京的首个项目彰泰观南府，存在连续20多天无证施工情况。据现场报道显示，该项目临时售楼处已经出地面。临时售楼处两边各有一幢楼的基础工程正在施工，其中一幢楼的基坑承台已经做好，另一幢楼正在做混凝土支撑板。可以看到有多台挖掘机、吊机等正在同时作业，很多工人在现场忙碌。

一名现场附近的工作人员称，"彰泰观南府项目是在20多天前正式开工的，临时售楼处和旁边的两幢住宅楼同时施工。"无证施工情况属实，南京彰泰相关负责人被约谈，并责令其停工。

除了南京项目违规外，首入的无锡项目亦遭遇处罚。企查查资料显示，2020年12月11日，无锡彰泰房地产开发有限公司(下称"无锡彰泰")因未办理相关手续擅自施工被住建局处罚30万元。

无锡彰泰项目和南京项目类似，均为彰泰集团今年新摘入袋不久的地块。6月彰泰集团以13.9亿元拿下无锡地块，成为公司全国化布局的第一站。

而新项目的接连遭罚，将彰泰集团的"处罚旧史"也牵扯上了台面。据《投资者网》获悉，2018年，在大本营广西地区，彰泰违规的处罚频频显现。一次发生于2018年1月17日，因项目违法施工彰泰集团被住建委处罚;不到两个月，因违反相关规定，彰泰集团被桂林市人民防空办公室处罚。"无证施工背后意味着企业希望通过早施工、快建设，在短期内实现早销售，最核心的目的是为了尽快回笼资金。从无证施工处罚分析，开发商可能至少触犯两个规定，包括可能没有取得施工许可证或者可能还未取得规划许可。"上述房地产领域资深法律人士王玉成向《投资者网》表示。

他进一步解释，"对于无证施工，情形严重的话，会导致企业资质降低。比如，房地产开发资质、地方诚信档案、信用档案、银行资信等均可能产生影响。"

"房地产企业或者上市公司都会存在上述情况，无需大惊小怪，企业在经营过程中产生的各种纠纷是很正常的现象。当下'三道红线'压力之下，无论是碧桂园还是其他房企，每个房企都在强调高周转运营，在此背景下，可能会出现部分纰漏及需要完善的地方。"王宗民向《投资者网》坦言。

从2018年至今，彰泰集团违规的情况时有发生，而展望2021年，被旭辉收购后的彰泰集团能否在高周转路上逐渐自我完善，向行业龙头看齐，有待时间验证。

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